分析顯示下半年塑料市場依然壓力重重

 2012年，塑料市場進入弱勢盤整期，市場價格一直在低位運行。雖然前三個月份塑料市場有所拉升，但是很快又在上游原油、石腦油和亞洲乙烯報價回落，以及下游市場需求不足的壓力下，把塑料市場價格拉低。首先，我們先回顧一下影響上半年的塑料市場走勢的原因。

 

  上游市場價格回落：

 

  進入2012年之后，在中東地緣政治和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的推動下，原油價格不斷走高，再二月份原油價格一路沖至（WTI）110美元/桶，布倫特120美元/桶。但隨著英國欲聯(lián)合美法等國釋放儲備的傳聞，原油價格也隨之回落，在受到中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠低于預期和歐債危機再次引爆市場擔憂情緒的影響，特別是關(guān)于希臘退出歐元區(qū)的可能性加大使得大宗商品系統(tǒng)性快速下挫，WTI回落至80--85美元/桶，布倫特原油回落至95--100美元/桶。

 

   原油價格的回落也使得石腦油和乙烯單體一路下滑，目前亞洲石腦油和亞洲乙烯單體報價均是2011年以來的最低點，根據(jù)隆眾資訊提供的數(shù)據(jù)來看，WTI原油指數(shù)、亞洲石腦油日本到岸價、乙烯單體CFR東北亞報價和塑料期貨指數(shù)從年后高點下跌的幅度分別為：25.7%、32.75%、35.46%和13.03%，上游市場價格的回落是塑料價格下跌的主要原因。

        

   下游制品市場需求不力：

 

   根據(jù)下游制品消費結(jié)構(gòu)特點，我們重點關(guān)注農(nóng)膜、包裝膜、S鉤、單絲、中空及管材的消費。塑料掛鉤薄膜6月產(chǎn)量為80.1萬噸，同比漲10.5%，漲幅與去年相比明顯收窄；農(nóng)用薄膜6月產(chǎn)量為12.0萬噸，同比降2.5%，農(nóng)膜需求較去年萎縮。今年上半年在歐洲債務(wù)危機持續(xù)惡化、日本自然災(zāi)害和美國經(jīng)濟疲軟的影響下，中國塑料出口三大主流市場—美國、西歐和日本前5個月出口量均出現(xiàn)不同程度的下降。市場需求的不足，必然導致中小企業(yè)產(chǎn)量下降。

 

   加之，很多中小型企業(yè)面臨著流動資金緊張、加工訂單不足、整體成本提升的難題，部分企業(yè)被迫選擇停產(chǎn)或降低開工率。下游制品企業(yè)在2012年上半年，開工率多保持在40%-60%范圍內(nèi)，開工率呈現(xiàn)嚴重不足的局面。塑料市場下游制品企業(yè)的需求低迷，也是制約塑料市場價格回升的重要因素之一。

 

   那么，進入2012年下半年后，塑料將何去何從？

   筆者認為下半年塑料市場走勢并不樂觀，可能會有反彈，但是高度應(yīng)該比較有限，塑料市場會出現(xiàn)走強—走弱的局面。

        首先、受石化企業(yè)裝置檢修的影響，塑料市場貨源呈先緊后松趨勢。

       三季度石化企業(yè)檢修增多，檢修時間較長。根據(jù)檢修計劃表估算，三季度聚乙烯產(chǎn)量至少降低23萬噸。目前石化企業(yè)庫存不高，貿(mào)易商和下游企業(yè)庫存普遍較低，但終端需求的持續(xù)低迷壓制生產(chǎn)企業(yè)的積極性，因此三季度平均月度產(chǎn)量估計不會超過83萬噸，或?qū)⒃?0萬噸徘徊，與二季度產(chǎn)量大致持平。

       年下半年國內(nèi)新增聚乙烯裝置為130萬噸，其中大慶石化50萬噸全密度裝置計劃三季度末期投產(chǎn)，屆時市場供應(yīng)量將繼續(xù)增加，但對三季度影響不大。若不考慮新增產(chǎn)能部分，三季度聚乙烯總供應(yīng)量為440萬噸。

        進口量增多或?qū)⒉糠值窒麌鴥?nèi)產(chǎn)量的縮減。由于受國內(nèi)季節(jié)性需求以及裝置檢修的影響，一般第三季度的進口量處于全年高位。三季度伊始，到港量出現(xiàn)明顯回升，主要是5月預定貨源集中在7月陸續(xù)到港，而出貨速度相對放緩，港口庫存有所反彈。在結(jié)束了7月的到港高峰期后，8月和9月到港數(shù)量可能會有所下降，預計三季度進口量在200萬噸，比一季度多10萬噸。

        因此，塑料市場在第三季度短期內(nèi)，受下游企業(yè)集中備貨影響短期內(nèi)會出現(xiàn)趨緊現(xiàn)象，但隨著石化檢修完畢和產(chǎn)能的集中釋放，資源過剩的現(xiàn)象又重新顯現(xiàn)。

        其次、塑料市場社會庫存較低，短期內(nèi)會有補倉行為。

        社會PE庫存今年經(jīng)歷了一季度的補庫存和二季度去庫存的過程，筆者通過調(diào)查了解到，進入6月之后，塑料庫存低，部分貿(mào)易商甚至喊出無貨。筆者還發(fā)現(xiàn)，社會上降庫存過程是主動的，反映的是貿(mào)易商和下游加工企業(yè)對后市形勢不看好的心態(tài)。

        下半年塑料有大量產(chǎn)能釋放的壓力，雖然有些領(lǐng)域存在剛性需求，比如農(nóng)膜、粘鉤、食品和醫(yī)療包裝膜，但是在某些領(lǐng)域，包裝膜的主要消費區(qū)中國經(jīng)濟增速放緩、歐元區(qū)存在巨大不確定性、東南亞部分國家經(jīng)濟發(fā)展也遇到困難的情況下，需求放緩恐不可避免，難以消化這么多的新增產(chǎn)能。從供需角度分析，筆者認為下半年塑料價格走勢將面臨不小的壓力。

        但是庫存處于一定水平之下，去庫存化完成，之后庫存有兩個可能的變動方向：維持低庫存和重建庫存。筆者認為第一種可能性更大，雖然短期內(nèi)會有補庫行為，但是應(yīng)該不會是庫存重建。

        再次，下游制品企業(yè)經(jīng)過傳統(tǒng)旺季的回暖后隨之下滑，塑料市場又回歸低位震蕩。

        農(nóng)膜企業(yè)三季度主要生產(chǎn)大棚膜及大蒜地膜，一般情況下，下游備貨期往往在8月份來臨。從市場情況看，淄博農(nóng)膜廠家原料庫存保持正常偏下水平，壽光和青州等地農(nóng)膜企業(yè)庫存也不高。除西北及云南等地外，其余地區(qū)棚膜生產(chǎn)進入平穩(wěn)期，整體開工率保持在30%—60%，日光膜生產(chǎn)企業(yè)進入生產(chǎn)旺季，廠家全線開工。隨著生產(chǎn)旺季逐步臨近，廠家對原料需求將呈現(xiàn)持續(xù)攀升的局面。

        筆者在山東臨淄的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，有部分農(nóng)膜加工企業(yè)反映訂單較往年減少，但這一現(xiàn)象應(yīng)與去年下半年農(nóng)膜加工企業(yè)利潤豐厚而導致新產(chǎn)能投放較多有關(guān)，新產(chǎn)能投放速度超過農(nóng)膜需求增長速度。另一原因是該地區(qū)的農(nóng)膜訂單較多來自內(nèi)蒙和新疆，內(nèi)蒙在去年土豆滯銷后，今年減少種植面積而影響該地區(qū)訂單，新疆方面據(jù)傳新增一些農(nóng)膜加工企業(yè)，從而擠占了來自臨淄的訂單。據(jù)遠大物產(chǎn)和莫尼塔對150家典型核心工廠調(diào)研顯示，不少廠家訂單減少、利潤減少。需求減少的領(lǐng)域主要是電纜料、紡織服裝包裝、管材和日用品行業(yè)。

        因此，下游塑料市場在短暫的需求上升后，隨著因為市場低迷的大趨勢影響，進而回落低位。

       還有，經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)變與國家政策的出臺也是影響塑料市場態(tài)勢的重要參照物。

        由于國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，塑料下游消費受到較大的制約。隨著通脹壓力進一步減輕，CPI持續(xù)下降，經(jīng)濟刺激政策或?qū)⒓哟螅�市場存在繼續(xù)降準和降息的預期。若后市政策利好逐步釋放，塑料下游需求或?qū)⒊尸F(xiàn)一定的增長，尤其是在三季度旺季預期的推動下，塑料行情或?qū)�擺脫目前的頹勢。

        作為聚乙烯主要消費領(lǐng)域的塑料薄膜，其需求和增長與國內(nèi)整體經(jīng)濟形勢的發(fā)展關(guān)系較大，基本維持著略高于國內(nèi)GDP的增長，其增長勢頭穩(wěn)定，存在需求剛性。聚乙烯的另一個重要的消費領(lǐng)域是掛條、手提鉤、按扣鉤、塑料管材、腰帶鉤、襪子鉤，它的產(chǎn)量也隨著我國城鎮(zhèn)化步伐加快、市政管道建設(shè)項目增加的實施不斷增加。未來幾年，城鎮(zhèn)供排水、燃氣管道等市政用塑料管道仍將成為近幾年的發(fā)展重點。

        綜上所述，塑料市場基于沒有特別大利空的情況，塑料市場會出現(xiàn)短暫的沖高，繼而回落的局面。如果發(fā)生希臘退出歐元區(qū)等小概率重大利空，價格必將大幅下挫，整個市場格局會發(fā)生徹底改變，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)價格甚至有可能逼近2008年的水平